프로그램 매매란? 프로그램 매매로 차익거래와 비차익거래

프로그램 매매란? 프로그램 매매로 차익거래와 비차익거래

 

 

주식뉴스를 접하다 보면 프로그램 매매 몇 거래일 이상 연속 매도 우위 혹은 매수 우위를 보인다는 소식을 들었을 것입니다.

그리고 프로그램 매매에 의한 차익거래와 비차익거래 규모에 대한 설명이 나오죠.

 

오늘은 프로그램 매매란 무엇이고, 프로그램 매매에 의한 차익거래와 비차익거래에 대해서 설명을 해볼까 합니다. 

 

프로그램 매매(Program Trade)란 주식을 대량으로 거래하는 기관투자자나 외국인 투자자들이 일정한 조건이 충족되면 컴퓨터 프로그램에 따라 자동으로 수십주 혹은 수백주씩 주식을 묶어서(바스켓) 거래하는 것을 말합니다.

 

매수 혹은 매도 가격에 대한 조건만 넣어두면 컴퓨터가 알아서 매수나 매도를 진행하는 것이죠.

매도나 매수에 대한 의사결정은 매매하는 사람이 내리지만, 실제 매매하는 과정은 컴퓨터가 알아서 하는 것입니다.

 

 

즉, 프로그램 매매를 하는 경우에는 매수 시에는 원하는 매수가격이 왔을 때 자동으로 체결되도록 하고, 매도 시에는 목표가에 도달했거나 손절가에 도달했을 경우 자동으로 매도하도록 하기 위한 것입니다.

이런 프로그램 매매는 기관이나 외국인 투자자들의 투자금액, 주식수가 많아 한꺼번에 매매할 수가 없어서 프로그램에 의해서 매매를 진행하게 되는 것입니다.

 

통상적으로 프로그램 매매는 시장의 방향성을 예측할 수 있는 시그널 역할을 합니다.

프로그램 매매에 의해서 차익거래와 비차익거래가 있는데, 비차익거래의 경우 코스피 종목 중 15개 이상 종목을 묶어 대량으로 한 번에 주문하는 바스켓 거래이기 때문에 방향성에 큰 영향을 미칩니다.

 

프로그램 매매는 지수 차익 거래와 비차익 거래로 구분할 수 있습니다.

 

차익 거래는 현물과 선물을 다른 방향으로 동시에 매매함으로써 현물과 선물 종목 간에 일시적인 가격차이가 발생할 경우 위험을 줄이고 안정적인 수익을 추구하는 거래를 말합니다.

선물가격과 현물가격의 차이를 베이시스(basis)라 하는데, 베이시스가 플러스이면 선물가격이 현물가격보다 높고 마이너스이면 그 반대의 경우가 됩니다.

 

 

선물(Future)은 현재 시점에서 계약을 하고 미래의 일정시점에 결제를 이행하는 거래로 미래의 불확실을 확실한 것으로 만들길 원하는 인간의 욕구에서 발생된 일종의 예약거래입니다.

선물거래에는 주식, 주가지수, 금리 등의 금융선물뿐만 아니라 금, 은, 구리, 석유 등 상품선물 등에서도 이루어집니다.

 

예를 들어 김치업체에서 8월에 농부와 11월 수확예정인 배추를 인수하자고 계약하는 것을 말합니다.

11월 배추값이 어떻게 될지 모르는 상황에서 계약금액보다 오르면 이익을, 내리면 손해를 보는 것이죠.

(일반적으로 선물은 현물보다 비싼 경우가 많음)

 

 

미래 가치를 구입하는 선물가격이 현물가격보다 높거나 결재월이 멀수록 선물가격이 높아지는 선물의 고평가 현상을 콘탱고(contango)라고 하는데, 콘탱고에서는 비싼 선물을 사고 싼 현물을 사서 차익을 챙기는 것입니다.

반대로 선물가격이 현물보다 낮거나 결재월이 멀수록 선물 가격이 낮아지는 선물의 저평가 현상을 백워데이션(backwardation)이라 하는데, 백워데이션에서는 싼 선물을 사고 비싼 현물을 팔아 차익을 챙깁니다.

 

현물을 사고 선물을 팔아 차익을 챙기는 거래를 매수차익거래라 하고, 현물을 팔고 선물을 사서 차익을 챙기는 거래를 매도차익거래라 합니다.

 

선물, 옵션 만기일에는 프로그램 매매로 인한 가격변동성이 커지고 거래량도 늘어나며 증시가 급변하곤 합니다.

만기일에 그동안 차익거래를 한꺼번에 청산하려 하기 때문이죠.

프로그램 매매는 증시를 뒤흔드는 마녀와 같다는 표현도 있습니다.

 

옵션의 뜻, 옵션 만기일

옵션의 뜻, 옵션 만기일

 

비차익 거래는 선물과 연계하지 않고 현물 즉, 주식시장의 바스켓을 매매하는 거래입니다.

기관투자가나 외국인투자가들은 흔히 지수 영향력이 큰 20~30개의 주식집단을 대량으로 매매하므로 프로그램 매매는 종합주가지수에 큰 영향을 끼치게 됩니다.

 

선물과 현물의 가격차에 따라 매매가 이루어지는 것이 아니라, 시장 전망에 따라 매매가 이루어지는 것이 차익거래와의 차이점이죠.

 

이런 프로그램 매매에는 장단점이 있습니다.

 

주식시장에 새로운 정보가 유입되어 효율적인 가격조정이 된다는 장점이 있는 반면에 종합주가지수를 급변하게 하여 시장을 혼란시킨다는 단점도 있습니다.

그리고 차트에 거래량을 늘려 개인투자자들을 속이거나 물량매집 혹은 물량 털기 등 악의적인 방법으로 사용하는 경우도 많이 있습니다.

 

거래대금이 많은 기관투자자들의 주로 실시하고 있으며, 프로그램 매매로 지수가 급등, 급락할 경우에는 공시제도와 사이드카 발동을 통해 관리하고 있습니다.

 

 

공시제도는 토스닥 50 선물에 포함된 종목 중 10개 이상의 종목을 한꺼번에 매수 또는 매도할 경우, 코스피 200에 포함된 종목 가운데 15개 이상을 한꺼번에 매수 또는 매도할 경우에 거래소에 공시하도록 한 제도입니다.

 

사이드카(sidecar)는 주식시장의 안정을 위한 규제사항으로, 선물가격이 전일 종가 대비 5%(코스닥은 6%) 이상 급등 또는 급락하여 1분 이상 지속될 경우 5분간 매매호가의 효력이 정지되는 것을 말합니다.

발동한 지 5분이 지나면 자동으로 해제되고, 1일 1회만 발동합니다.

 

프로그램 매매는 기관이나 외국인 투자자들에겐 변칙적인 매매라는 점은 부인을 하지 못할 것입니다.

결국 공매도나 프로그램 매매는 개미들에겐 기울어진 운동장이란 소리를 듣는 원흉들인 것 같습니다.

 

 

(본 주식정보 내용 일부는 네이버 지식백과에서 가져왔습니다)